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    社會新聞
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    美媒:趣店大跌暴露高估值風險,更要命的是細節

    類別:社會新聞發布人:聯迪發布時間:2017-10-26

    北京時間26日上午WSJ訊一家得到阿里巴巴(BABA)投資、服務于中國年輕消費者的金融科技公司怎么樣?聽上去似乎值得買入。

    轉念一想或許并非如此。上周中國在線小額貸款公司趣店(Qudian,QD)在紐約證券交易所上市,上市首日受投資者追捧大漲近50%。不過在中國社交媒體和報紙批評其高額貸款費用之后,周一趣店的股價大跌近20%。

    既是金融科技公司,面向的又是開支龐大的中國消費者,這似乎的確令投資者激動。這很正常:盡管中國在線借貸規模仍不到中國金融體系的1%,但其增長一直很迅速。趣店的吸引力在于該公司針對3億中國消費者,通過小額借貸或分期付款為其沖動購買電子設備和休閑運動品提供資金。

    確實,該市場的增長時機似乎已成熟。券商Bernstein的分析師指出,中國非抵押消費貸款與家庭存款之比僅為20%左右。近來信用卡使用激增意味著消費者越來越愿意負債。

    要命的是細節。趣店既不是吸收存款的銀行,也不是P2P貸款機構,而是從眾多渠道獲得資金,包括銀行、信托公司、金融公司和自有資本——趣店大股東之一是阿里巴巴旗下的螞蟻金融服務集團(螞蟻金服)。這意味著一旦有客戶違約,趣店就會被套住,最高可能受到出資方的全額問責。

    趣店還為表外交易提供便利,在借款方和其他金融機構之間牽線,并為相關交易撥出一筆“擔保責任”費用,具體金額是用違約情況下的預估支付金額和當前的貸款拖欠率計算出來的。盡管趣店在此項撥備上的支出仍較小,但隨著逾期貸款逐漸增多,趣店的擔保支出正快速增長。與此同時,趣店所謂的收入成本(主要是向銀行和其他貸款機構支付的利息支出)在各項成本中占比最大,目前也在不斷增加。

    趣店去年扭虧為盈,今年前六個月賺得1.71億美元,幾乎是去年同期的八倍。但未來的風險隱現,其一是監管風險,網上小額信貸市場目前監管松散,監管機構收緊政策不過是個時間問題,這從P2P和其他風靡一時的互聯網金融公司的經歷就看得出,考慮到小額貸款機構高利息的現象越來越遭到詬病,其監管風險更不容忽視。

    即便周一股價大跌,趣店的市賬率也高達6.6倍,和其他更成熟的借貸機構相比,投資趣店需要很大的信心和勇氣。投資者如果考慮其他的機會,可能會更有收獲。

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